Мировые события отразились и на экономике Казахстана — рынок ценных бумаг стал нестабилен, активы упали до 50% с начала года. Поэтому многие думают, что инвестировать стало бесполезно, а заработать можно только на трейдинге. Рассказываем, почему стоит воспринимать текущую ситуацию на фондовых рынках как относительно благоприятную и на какие активы обратить внимание.
Концепции, в рамках которых нужно принимать решения
1. Любой кризис заканчивается
На рынках развитых стран накоплена столетняя история динамики торгуемых активов, поэтому несложно отследить поведение акций, облигаций и сырья в моменты кризисов и после. Если правильно выбирать активы, покупка с вероятностью в 99% принесет доходность на средне- и долгосрочном горизонте.
2. Справедливая стоимость актива соотносится с его рыночной ценой
Классически люди склонны с легкостью инвестировать в периоды всеобщей эйфории и хайпа, когда цены растут, а аналитики утверждают, что все будет хорошо. В такие моменты инвесторы с легкостью принимают риски. Хотя именно тогда рыночная стоимость оказывается завышенной, потому что спрос на них растет. Купив актив среднего качества дешево, вероятность в итоге заработать выше, чем при покупке хайпового дорогого инструмента.
3. Психологически инвестор устойчив
Покупать нужно, когда на рынке зашкаливает пессимизм. Когда акции падают на десятки процентов за короткое время, появляются вынужденные продавцы, которые для инвестирования используют кредитные средства. Они не могут «переждать» плохие времена, у них срабатывают маржин-коллы. Именно в такие моменты, когда многие на панике продают инструменты, и рынок скачет, нужно покупать.
4. Ключевое на медвежьем рынке — управление рисками и диверсификация
С начала года популярные быстрорастущие акции потеряли до 95% стоимости. Например, ARK Innovation ETF (ETF на инновационные компании с высокими темпами роста бизнеса) с начала года корректировалась на 60%. И ведь это не одна компания, а целый фонд, который априори диверсифицирован. В то же время широкий индекс на мировые акции потерял 10%, а в августе торговался на уровнях ближе к началу года.
Перечисленные концепции позволяют воспринимать текущую ситуацию как благоприятную для инвестиций — когда все летит вниз, нужно формировать инвестиционные портфели.
Какие активы покупать
Несвоевременный выбор инвестиционных целей (инструментов, секторов, точечных акций) может привести к убыткам, от которых портфель будет восстанавливаться годами. Поэтому важно осознанно выбирать активы.
1. Акции устойчивых компаний, оценки которых достигли благоприятных уровней. К примеру, некоторые европейские автопроизводители (Mercedes Benz Group, Volkswagen Group (forward P/E около 5) торгуются по цене равной 5 годовым прибылям, при этом дивидендная доходность более 8%. Еще видим снижение евро относительно доллара США. Это благоприятный фактор для компаний, которые тратят в долларах, а зарабатывают в евро. Например, у европейского производителя самолетов Airbus (AIR) многие контракты в долларах, а расходы - в евро.
2. Акции быстрорастущих технологических компаний средней капитализации (Zoom Info (ZI), Chargepoint Holdings (CHPT), бизнес которых растет по 30+% в год.
3. Компании малой капитализации на американском рынке акций. Из-за деглобализационных процессов дорожает логистика и ужесточаются нормативные акты. У небольших компаний таких сложностей нет. На американском рынке тысячи таких компаний, поэтому для диверсификации инвестируем через ETF на индекс Russell 2000, например, iShares Russell 2000 ETF (IWM).
4. Облигации качественных эмитентов. В период около нулевых процентных ставок было невозможно зафиксировать ощутимую доходность, покупая облигации компаний с инвестиционным кредитным рейтингом. А сейчас можно, рынок облигаций корректировался на рекордные за последние несколько сотен лет значения. После таких падений облигационный рынок восстанавливался практически в 100% случаев.
Для диверсификации предпочитаю инвестировать через ликвидные ETF (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG).
Покупая облигации сейчас, можно зафиксировать высокую доходность на длительный срок от 3-5 лет. Когда экономическая ситуация стабилизируется и мировые центральные банки перейдут от цикла ужесточения денежно-кредитной политики к смягчению, цены на облигации начнут расти, а доходность падать.
5. Торгуемые фонды компаний малой капитализации (ETF). Так мы платим низкие комиссии, не берем на себя риски компаний (корпоративные скандалы, отчетность и т. д.).
Если не поддаваться всеобщей панике и не следовать бездумно «антикризисным» советам от непрофессионалов, то становится понятно, что сейчас — идеальное время для инвестирования. Отключите эмоции, пользуйтесь только фактами и цифрами. В кризис всегда есть бизнес, который выдерживает любые волнения — задача разумного инвестора проанализировать рынок и найти такие компании.
С Esquire беседовали Василий Белокрылецкий и Дмитрий Котегов, CFA — основатели инвестиционно-аналитической компании Abeta Capital.